龙8国际娱乐手机注册:[股市360]机构解析:周五热点板块及个股探秘

/073  更新时间:2018-1-5 07:15  股市360  【字体:
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  1、食品饮料行业研究周报:茅台提价兑现 白酒行业后续或迎来提价潮

  1月模拟组合:贵州茅台(行情600519,诊股)(25%)、五粮液(行情000858,诊股)(25%)、伊力特(行情600197,诊股)(25%)、伊利股份(行情600887,诊股)(25%)。12月我们模拟组合收益为+7.32%,跑赢沪深300的+0.62%,跑输中信食品饮料指数的+9.61%。 n 2017年是白酒板块延续“戴维斯双击”行情的一年。中信白酒指数2017年涨幅95.50%,是全市场中信二级行业指数绝对涨幅之冠。2017年的白酒板块,延续了2016年开启的“戴维斯双击”势头,并把这一走势从年初一直贯彻到了年底(2017年12月29日全年最后一个交易日出现中信白酒指数历史最高点29769.69点)。其中,6只个股涨幅超100%,8只个股(含前)涨幅超60%。

  白酒行业大概率在茅台提价后迎来一波提价潮,18年对白酒板块仍乐观。我们此前在周报中多次强调,在上一轮白酒牛市中历经多次回调20%上下的中级别调整,调整并不意味着行情终结。本轮调整中信白酒指数最大调整幅度为14.3%,回调时点及幅度在过往历史中均有迹可循,因此我们一直坚定“白酒行情仍将持续”观点。此次调整仅历时约半个月,显示板块强劲基本面下市场信心基础仍较为稳固。上周中信白酒指数再创历史高点29769.69点,也验证了我们此前周报中关于“伴随行业正逐渐进入春节备货周期旺季,春节前板块仍有再创历史新高的可能”(2017/12/16)的判断。茅台提价于近日兑现,我们认为白酒行业将大概率在茅台提价后迎来一波提价潮,将带动板块盈利预期继续向好延续。总体而言,我们认为18年白酒板块基本面仍是趋势向上,对白酒板块乐观判断的观点不变。

  贵州茅台:提价预期兑现,基本面最确定品种,维持战略首推地位。公司近日公告,正式将茅台酒提价约18%,飞天茅台出厂价将提至969元,提价150元,提价预期终落地。本次提价尽管幅度未超预期,但提价时点显著超预期,保障18年公司基本面更加确定--量(增幅近10%)、价(增幅约18%)将保障茅台酒收入增长近30%,而系列酒18年增长目标在40%以上,因此公司18年整体报表收入真实增长仍大概率维持在30%左右。提价后,近期市场进入基本停货状态,多数经销商暂停报价,少部分经销商批价上调150-200元至1700-1750元,因此后续茅台将采取更为严厉的价格管控举措。预计1月配额到货后,市场方可恢复常态。基于茅台是整个白酒行业逻辑运行的决定要素及自身确定性较高的基本面,仍维持战略首推地位。

  五粮液:茅台提价利于五粮液挺价及动销加速,提价动作或短期可期。我们最早在11月底即提出1218大会大概率成为五粮液股价催化剂,同时判断18年定是五粮液“量价均衡”的一年,这一论断在前期华东、河南会议以及1218大会上已被验证。18年五粮液销量预计2万吨(+20%)、新增量全部为计划外,均衡策略下量价齐升,这是茅台2018年增量有限的大背景下最适用的量价策略。近期茅台提价及终端缺货将更加利好五粮液挺价及动销加速,同时我们认为五粮液的提价或短期可期。18年将是浓香型高端白酒关键一年,将是抢占高端增量市场最好的时机。

  伊力特:预计可交债事项近期落地,期待开启更大弹性。单三季度疆外收入本期大涨136%,新招大商--华龙祥正式开始贡献收入。9月7日伊力特正式公告其控股股东拟发行可交换债券,拟发行期限为3年期,拟募集金额不超过4亿元。此举为伊力特年初开启改革以来最大动作。预计可交债目的一方面为满足大股东自身资金需求,另一方面也意在为上市公司引入战略投资者。待可交债正式完成发行后预计公司基本面将迎来加速好转。

  啤酒行业预计18年行业利润端改善将提速,核心看提价(包含结构升级)、费用及关厂。与市场观点所不同的是,我们认为啤酒行业自16-17年就已走出筑底行情,具体应是“16年见底、17年筑底并稳步向好,18年将加速向好”。17年行业产量基本持平,预计2018年仍是微增局面、难有较大提振,但竞争趋缓已于16-17年形成行业共识,因此2017年在收入端不下滑的前提下,上市公司EBITDA增速显著反弹。近期燕京对北京市场清爽及浙江市场本生产品提价以及青啤少数股权转让花落复星集团引爆市场情绪,市场预期2018年行业将走出盈利改善提速路径。我们认同这一观点,2018年行业看点核心仍在盈利端,而盈利端改善速度核心取决于三点--提价(包含结构升级和直接提价)、费用压缩及关厂动作。提价方面,2018年行业提价及产品结构升级路径依然畅通,受制于包材成本压制,2018年低端提价及产品结构升级需求将更加迫切,而低线城市消费升级大势也将推动2018年行业产品结构升级之路更加顺畅;费用方面,18年费用整体下滑趋势将大概率维持,行业竞争加剧的可能性极低;不过18年是世界体育大年,足球世界杯、雅加达亚运会、平昌冬奥会将于年内举行,后续还要密切跟踪体育赛事营销费用支出情况;关厂方面,由于行业盈利已渡过最困难时期,因此预计17年行业关厂情况应相较15-16年有所缓解,但预计个别关厂动作仍会持续。重点关注业绩弹性较大的华润啤酒及燕京啤酒(行情000729,诊股)。

  大众品方面,推荐组合排序为:伊利股份、中炬高新(行情600872,诊股)、天润乳业(行情600419,诊股)、双汇发展(行情000895,诊股)、恒顺醋业(行情600305,诊股)。伊利股份(17Q4收入增速有望至14-15%一线,2018年成本端不担忧)、中炬高新(收入中高速增长、毛利率提升通道畅通、费用投放环比下行,业绩高增长仍在路上)、天润乳业(预计Q4收入增速在40%一线,18年商超战略将提升至更高位置,预计18年整体收入增速在35%上下)、双汇发展(成本逻辑开始兑现,估值仍有优势)、恒顺醋业(销售端改革11月初见成效,18年有望开门红)。

  伊利股份:17Q4收入增速有望至14-15%,2018年成本端不担忧。前三季度收入高增速主要因行业需求回暖及高端产品下沉,乡镇及农村市场贡献超预期。近期草根调研看,进入11月终端促销热度再起,年底冲量态势显著。预计伊利17Q4单季度收入增速有望至14-15%一线,全年收入预计690亿元左右;蒙牛17H2收入增速预计在15%附近,全年收入预计有望首次站上600亿元。同时我们判断18年原奶对下游乳企压力不大,参见近期原奶报告《原奶成本上升对下游乳企利润影响有限》(2017/11/16),同时预计包材及大包粉价格有望下行,对2018年乳制品行业整体成本方面并不担忧。同时,2018年伊利收入增速仍有望维持10%以上增长(增长任务12%),因此我们认为乳业板块18年基本不降速,估值体系更容易维持,维持大众品中首推。

  中炬高新:收入中高速增长、毛利率提升通道畅通、费用投放环比下行,业绩高增长仍在路上。美味鲜Q3收入/归母净利润分别同比增长23%/55%,业绩如前期我们所预料超市场预期,主要来自于美味鲜净利率的迅猛提升。17Q3美味鲜整体净利率已逼近19%,预计阳西产能净利率突破23%,伴随阳西产能贡献比例提升,美味鲜整体净利率仍有上行空间。本轮行业费用投放高峰效果喜人,17H2基本延续17H1态势,Q4公司收入端不会出现显著降速,但渠道大概率会略有平滑,预计收入端增速有望在20%一线水平。17H2海天空中投放力度将大概率环比减弱,预计自17H2起调味品龙头费用端有望呈现环比小幅下行态势,叠加提价带来的毛利率确定性上行,调味品行业仍是目前大众消费品中业绩提升最为确定的子版块,调味品板块中首推中炬高新。

  天润乳业:预计Q4收入增速在40%一线,18年商超战略将提升至更高位置,预计18年整体收入增速在35%上下。前三季度疆外市场取得约190%的超高增长,同时疆内市场保持约10%的平稳增长,在疆外收入占比接近40%的情况下,17Q4大概率保持高成长性,预计收入增速在40%一线。目前产能规划也提上日程,预计18年下半年将落地。前期公司召开疆外经销商大会,将18年商超战略提升至更高地位,18年疆外KA渠道扩展、新区域扩展及原有区域深耕将成为推动疆外收入增长核心;同时2018年疆内业务也仍有望维持10%增长。我们认为天润乳业是目前大众品板块质地最优良的成长股,18年收入增速仍大概率维持在35%上下,而目前股价对应2018年仅30X,建议重点关注。

  双汇发展:成本逻辑开始兑现,估值仍有优势。屠宰端受益于猪价下行周期,连续两个季度屠宰量持续放量,随着产能利用率的提升,成本进一步摊薄,预计屠宰毛利率持续上行可持续至2018年。而肉制品端随着新品的逐步投放市场,Q3已经扭转了前期销量下滑的趋势,Q4有望转正,在原材料价格相对低位的背景下,预计肉制品有望维持高利润率。

  恒顺醋业:销售端改革11月初见成效,18年有望开门红。16年6月份提价后,由于缺乏有效市场费用配合,扣除价的贡献后实际出货量同比基本持平,说明市场对提价接受度一般。考虑到恒顺产品定位,提价需市场活动配合进行,而近期我们在终端见到的促销增多正是顺应了行业这一发展趋势。近期跟踪显示:销售人员将于18年销售年即从17年12月开始(恒顺销售周期为前一年12月至来年11月)加薪30-35%,但同时对应销售任务也随之加强,意在提升销售人员主观能动性;同时,终端促销加大初见成效,11月顺利完成年底冲量,预计17年全年收入增速在6-7%;12月华东核心市场月度任务完成时点相比往年显著提早,18年销售有望迎来开门红。我们认为,市场促销加大将有望增大恒顺18年收入弹性,建议重点关注。

  风险提示:

  宏观经济疲软--消费受宏观经济影响明显,若后期经济增长降速,将显著影响整体消费情况;业绩不达预期--目前食品饮料板块处于高位,市场预期较高,存在业绩不达预期的可能;市场系统性风险等。(国金证券(行情600109,诊股) 于杰 申晟)

  2、家电行业2018年策略报告:估值合理 2018继续前行

  经历了上世纪90年代和本世纪10年代的高速发展,中国家电行业从高速成长期步入到以结构升级为主要特征的低速成长阶段。从行业的运行态势来看,呈现出龙头企业加速转型升级和中小企业分化的趋势,马太效应愈加明显。在宏观环境基本稳定,人均可支配收入稳步增长、全球消费者信心复苏的前提下,考虑业绩增长的持续性和估值水平,我们维持对行业“看好”的投资策略。

  行业估值依然合理白电和厨小电板块估值水平在2017年表现较稳定。虽然家电个股在17年涨势抢眼,但由于家电整体收入增速同样出现快速上涨,企业(尤其是龙头企业)业绩增长良好,使得对应PE估值依然处于合理区间。17年下半年,彩电产品销量相比2016年没有明显超越,但是销售额却普遍上涨,市场环境逐渐趋于正常。估值水平创两年新低形成价值洼地。

  空调行业:短期销量或有回落,智能化普及支撑业绩空调行业16-17年受超长高温天气影响,去库存效果显著,价格战得到缓解,空调企业顺势进行产品升级加快智能空调的渗透率,实现盈利结构优化。此外,渠道全面下沉三四级市场激发新增需求再次上扬。龙头企业手握定价权在原材料价格上涨的刺激下,产品利润率逐步提高。基于17年销量的高基数,预计2018年空调销量将有短暂性回调,但智能空调占比的持续提升带来的红利以及原材料成本在阶段性高位徘徊使得行业盈利依然可期。

  厨小电行业:产业仍处上升期,营收继续攀升受房地产持续调控影响,一线城市厨电增速放缓;但二线城市的购房热情强烈,三四线城市去库存态度积极都将积极推动厨电销售高增。随着国内居民收入水平的普遍提升,三四线城市向一、二线城市的生活水准靠拢且有更大的居住空间优势。因此,除了传统厨电三件套外,嵌入式厨电和生活小家电在三四线城市具有广阔的市场。厨电可紧盯龙头企业关注渠道下沉力度大的公司;生活家电可关注国内外发展均衡、具有高毛利率,且有国际竞争力的公司。

  投资建议:关注细分行业龙头2018年我们继续看好产品结构升级确定性强的白色家电。我们看好白色家电巨头全球布局产生的协同效应以及产品定价权优势,推荐美的集团(行情000333,诊股)、格力电器(行情000651,诊股)、小天鹅A(行情000418,诊股)和青岛海尔(行情600690,诊股);此外我们看好厨小家电仍处于细分行业的上升阶段,市场容量可期,推荐老板电器(行情002508,诊股)、华帝股份(行情002035,诊股)和飞科电器(行情603868,诊股);从估值修复角度看,我们推荐TCL、海信电器(行情600060,诊股)。

  风险提示:原材料价格波动率大;市场需求疲弱;人民币汇率波动大。(山西证券(行情002500,诊股) 石晋)

  3、2018年房地产行业投资策略:地产小年蕴含新机遇

  2017年全国楼市进入“限购、限贷、限价、限售、限商”的“五限”时代。受制于调控政策扩围,地产板块整体表现较为平淡。不过龙头房企表现强势,万科A(行情000002,诊股)和保利地产(行情600048,诊股)2017年涨幅均超过50%,龙头房企凭借规模增长带来的强品牌溢价能力,低融资成本,不断夯实其领先地位。

  “房住不炒”写入十九大报告,这奠定了楼市调控的主基调,以租购并举为核心的长效机制将广泛推广。截至目前已经有上海、深圳等超过10个城市开展租赁类土地出让,2017上海只租不售用地供给量最大,已接近100万平方米,占上海市住宅类用地成交面积接近20%,政策执行力度相当坚决。长期来看,通过提高租赁房源供给,延长租赁期限,从而分流购房需求,降低房地产市场波动性,促进房地产市场健康稳定发展。

  2012年以来房地产行业集中度不断提升,而2017年市占率提升速度明显加快,2017年1-10月TOP10房企销售市占率已经超过25%,国际比较,中国房企集中度仍有提升空间,预计2018年TOP10房企销售市占率将超过30%。在此背景下,行业龙头的三大优势凸显,即高门槛下的拿地优势、渠道收紧背景下多元化融资优势和高品牌溢价优势,龙头房企在2018年有望迎来价值重估。

  经历了2016年和2017年的销售扩张后,2018年房地产市场将进入销售小年。一线城市商品房销售增速未来继续下行空间不大。对于二线非限购及三、四线城市,内生性需求的自然回落,销售增速回落压力较大。预计2018年商品房销售面积增速预计-4%到-6%。不过商品房销售额和房地产投资在2017年已出现明显背离,考虑当前库存维持低位、新开工意愿较为积极,2018年房地产投资料将保持韧性。预计2018年房地产投资增速为5%-7%左右,表现为前高后低。

  2018年我们给予房地产行业增持评级。在多元化供给和行业集中度提升的大趋势下,地产股仍有新机遇。建议投资者关注四个方向,第一是龙头房企的估值修复,相关标的为万科A、保利地产、金地集团(行情600383,诊股)。第二是区域性的主题机会,雄安主题相关标的为华夏幸福(行情600340,诊股)和荣盛发展(行情002146,诊股);粤港澳大湾区主题相关标的为华侨城A(行情000069,诊股)和招商蛇口(行情001979,诊股)。第三是长租公寓主题,相关标的为世联行(行情002285,诊股)和光大嘉宝(行情600622,诊股)。(川财证券 宋红欣)

  4、医药生物行业年度策略报告:医药政策大变革时代 创新大势所趋

  回顾2017年,受控费政策持续影响,医药生物行业指数整体表现较弱,全年涨幅3.56%,跑输上证综指和沪深300指数。医药供给侧改革深化,带来产业结构调整和升级,产业链各环节集中度提升,龙头显著受益。

  展望2018年,医药制造业整体盈利状况有望继续改善。从支付端看,在医保基金支出压力仍存、控费任务仍艰巨的背景下,医院用药结构调整趋势持续,具临床优势的创新药和高端仿制药将获益。从政策端看,鼓励药械创新相关政策不断落地,临床资源瓶颈缓解,药审环节障碍逐步消除,创新药迎来重大发展机遇;新版医保目录全面执行,新进品种和36个谈判品种放量在即;一致性评价迎来实质进展,重点品种进口替代开启。

  国内五大重磅单抗及其类似物开发快速推进,2018年起有望陆续上市,将与原研药分享国内巨大市场,进度领先公司获先发优势,相关标的:复星医药(行情600196,诊股)、安科生物(行情300009,诊股);受益刚需释放,流通渠道改革,疫苗行业回暖持续,2018年重磅疫苗品种陆续上市值得期待,相关标的:智飞生物(行情300122,诊股)、沃森生物(行情300142,诊股)。

  医疗器械行业产品普及需求与升级换代需求并存,创新器械获政策大力支持,有丰富现金流,研发或并购能力较强的器械公司有望获得更大的发展空间,相关标的:乐普医疗(行情300003,诊股)、华大基因(行情300676,诊股),万东医疗(行情600055,诊股)。

  国内医药零售市场与美国差距大,提升空间明显,医药零售市场规模和集中度有望双升,处方药外流和处方药业务占比提高趋势显现,将加速催生国内零售巨头,看好具优秀整合能力的医药零售企业。(川财证券 杨欧雯)

  5、传媒行业月报:贺岁档电影市场活跃 持续布局细分领域龙头公司

  【中泰传媒互联网团队-月观点】

  我们认为,传媒板块经历2年调整期,虽然整体板块仍面临商誉、解禁、红利消退等问题,但互联网付费、楼宇广告、手游、电影等领域未来长期增长逻辑并未破坏,因此细分领域龙头和业绩高增长确定性较强的低估值黑马值得重点关注。2018年伊始,电影市场处于贺岁档期,后续接连春节档,具有较高活跃性,有望带动影视板块人气。同时,2018年一季度期间二级市场将逐渐增强对2017年年报及2018年一季报关注度,预期业绩具有持续高增长性的公司值得重点关注。中泰传媒2018年1月金股推荐为光线传媒(行情300251,诊股)、分众传媒(行情002027,诊股)、昆仑万维(行情300418,诊股),此外我们持续重点跟踪的唐德影视(行情300426,诊股)、恺英网络(行情002517,诊股)预计一季度业绩有望高增长,且经过市场调整后价值被低估,推荐重点关注。细分领域详细策略如下:

  1)电影:根据猫眼电影数据,2017年中国电影(行情600977,诊股)市场总票房为558.21亿,同比增长约23%,2018年元旦假期电影票房为12.68亿,同比增长91.54%。我们认为中国电影市场经历2016、2017两年调整后逐步进入理性健康成长区间,可以积极布局电影行业龙头,重点关注光线传媒。 n 2)游戏:国内2017年整体规模预计超过2000亿,移动游戏超过1000亿市场,仍继续保持快速增长,我们认为未来身处其中的两类公司将有望分享行业快速增长的红利:1)研发实力突出的综合型游戏公司;2)细分领域做到极致的公司。对应到A股,我们推荐重点关注昆仑万维、完美世界(行情002624,诊股)、恺英网络、三七互娱(行情002555,诊股)。

  3)精品剧:我们预计2018年度视频平台和各大电视台对头部内容需求持续旺盛,视频用户付费保持快速增长,创意中插广告价格高涨,行业景气度提升,我们看好具有持续创造现象级头部内容能力的公司,重点推荐唐德影视,推荐关注慈文传媒(行情002343,诊股)、华策影视(行情300133,诊股)。

  4)营销:根据CTR数据显示,我国广告市场中电梯电视、电梯海报及影院视频广告维持20%以上高增长率,我们建议关注线下楼宇广告龙头分众传媒。

  1月金股(光线传媒、分众传媒、昆仑万维),重点推荐关注(唐德影视、恺英网络):

  光线传媒:行业龙头,受益于猫眼价值重估及电影票房持续回暖;

  分众传媒:映前广告延续高景气,传统广告主转向线下,品牌广告提升长期需求空间大;

  昆仑万维:子公司闲徕互娱表现稳定,Opera有望开启商业化推广,自研新游戏上线在即,2018年一季度业绩有望高增长;

  唐德影视:《赢天下》售卖超市场预期,验证公司持续创作现象级头部内容实力,同时公司积极拓展内容+渠道发展,横纵两向打造泛娱乐平台;

  恺英网络:《王者传奇》、《阿拉德之怒》和《敢达》三款游戏表现出色,浙江盛和并表,公司2017年及2018年一季度业绩有望维持高增长。

  行情回顾:本月传媒板块下跌0.65%,下跌幅度低于创业板(-1.06%),但高于中小板(-0.33%)和沪深300(0.62%)。从传媒各个细分版块来看,本月各子板块有涨有跌。其中,整合营销本月上涨5.79%,表现好于电影动画(2.24%)、平面媒体(-0.73)、广播电视(-2.82%)、互联网(-3.33%)。

  风险提示:1)股市系统性风险;2)内容持续盈利风险;3)行业竞争加剧风险。(中泰证券 康雅雯 熊亚威)

  6、机械行业周报:轨交行情已兴起 高铁和城轨齐助力

  一、两条主线:

  进口替代:围绕液压件、半导体设备、面板设备、挖掘机等进口替代,推荐关注恒立液压(行情601100,诊股)、精测电子(行情300567,诊股)、北方华创(行情002371,诊股)、三一重工(行情600031,诊股)、中国中车(行情601766,诊股)等。

  格局优化:以工程机械行业为例,挖掘机、起重机、混凝土泵车等的市场逐步龙头集中,推荐关注三一重工和徐工机械(行情000425,诊股)。

  二、细分行业:

  工程机械:行业格局重构,三一、徐工再度崛起。工程机械板块自2011年高峰之后,经历了长达5年的下滑和调整阶段,直到2016年下半年迎来复苏,17年行业全面复苏。此轮周期性调整,重构行业格局,迎来新一轮增长。对标卡特彼勒的三一重工率先走出低谷,徐工机械竞争优势也日益凸显,零部件龙头企业恒立液压业绩持续超预期,泵阀产品复制拳头产品油缸的成功路径。推荐关注三一重工、徐工机械和恒立液压。

  铁路设备:城轨迎来通车高峰期,核心推荐关注中国中车和康尼机电(行情603111,诊股)。2017年12月31日,中国内地累计有34个城市建成投运城轨线路5021.7公里。2017年新增石家庄、珠海、贵阳、厦门4个运营城市;新增33条运营线路,868.9公里运营线路长度。新增线路再创历史新高,比2016年新增线路534.8公里增加334.1公里,增幅达62.5%。我们预计“十三五”后三年,城轨通车里程持续增长,重点推荐关注轨交龙头中国中车,和康尼机电。

  半导体设备:迎接设备抢装热潮,国产设备随“芯”崛起。以巨大市场为引力,在政策和基金双重机制保驾护航下,半导体产业发展驶入快车道,加速向中国转移进程。中国大陆加速投资半导体晶圆制造生产线,2018-19年有望迎来装机热潮,为国产设备提供爆发式增长的历史性机遇。国内设备产品技术追赶已取得初步成果,部分机台已具备进口替代的能力,有望率先享受下游扩产红利,迎接设备需求高峰。

  面板设备:设备厂商持续受益产业向中国转移的盛果。以OLED为代表的新一代显示技术已然成熟并加速产业化,OLED在中小尺寸显示屏上的应用将于2017年开始替代LCD技术成为主流,而量子点、MicroLED处于产业化的黎明破晓前。中国加速投资面板生产线以承接全球面板产业转移。国内产线巨额投资带来设备需求繁荣,2018年迎接设备需求高峰。

  消费升级:荣泰健康(行情603579,诊股),按摩椅设备龙头。我们看好国内按摩椅市场的持续增长潜力和共享按摩椅模式的爆发,看好公司成长为国内按摩椅龙头企业,实现“走进千万家庭,服务亿万人群”的愿景。推荐荣泰健康。

  高空作业平台:推荐国内、外业务齐发展的国内龙头浙江鼎力(行情603338,诊股)。(中银国际 杨绍辉 闵琳佳)

  7、汽车行业周报:新能源汽车免征购置税延期 行业龙头有望长期获益

  新能源汽车免征购置税延期,行业龙头有望长期获益。12月27日,财政部、税务总局、工信部和科技部发布公告,自2018年1月1日至2020年12月31日,对购置的新能源汽车免征车辆购置税。新能源汽车由于电池成本高导致价格偏高,购置税压力较大,而税收优惠改变了新能源车综合购置成本偏高的压力,使新能源汽车相对传统燃油车的性价比得到改善,加之新能源汽车的使用环节成本低,将推动更多消费者选择新能源汽车。政策的发布使新能源汽车产业的税收不确定因素消除,促进产业持续走强。且公告规定,原有新能源汽车目录将继续有效,将对新能源车企的产销起到很好的延续作用,有利于产业的平稳较快发展。公告对免税新能源车的技术门槛提高,将刺激技术优势龙头企业业绩增长。

  城市绿色货运配送示范工程,助力电动物流车及相关产业链发展。交通运输部、公安部、商务部联合,于2018年启动城市绿色货运配送示范工程。将更新一批标准化、专业化、环保型运输与物流装备,提升新能源和清洁能源车辆占营运载货汽车的比重,此举将助力电动物流车及相关产业链发展。通过加大对新能源城市配送车辆的推广力度,加强政策支持并给予通行便利,健全完善加补气、充电等基础设施建设,加之此前交通部等十四部门联合发布行动计划,鼓励各地给予新能源配送车优先路权,许多城市也给予新能源物流车优先上牌、免购置税、免费停车等优惠政策,预计电动物流车及相关产业链将大幅受益。此外《电动营运货运车辆选型技术要求》近期公开征求意见,未来发布有望推动行业发展逐步规范,利好技术优势龙头企业,重点关注方正电机(行情002196,诊股)、东风汽车(行情600006,诊股)。

  工信部发布第12批新能源汽车推荐车型目录,120款车型上榜。本次目录共包括49户企业的120个车型,其中新能源客车62款,占比52%;新能源专用车28款,占比23%;新能源乘用车30款,占比25%。根据连线新能源报道,补贴政策或于本月底落定,为保证不断档或将给予推广目录过渡期,一季度新能源汽车产销量有望超过此前市场预期,迎来抢装行情。

  工信部与国标委发布《国家车联网产业标准体系建设指南(智能网联汽车)》。该指南指出到2020年,初步建立能够支撑驾驶辅助及低级别自动驾驶的智能网联汽车标准体系,到2025年系统形成能够支撑高级别自动驾驶的智能网联汽车标准体系,促进智能网联汽车“智能化+网联化”融合发展,以及技术和产品的全面推广普及。而汽车座舱正成为聚拢ADAS系统、车载互联网和智能交互的新型解决方案,随着ADAS渗透率的快速提升,智能座舱产业有望率先迎来爆发,相关企业有望凭借智能座舱产品打开新的市场空间,建议关注索菱股份(行情002766,诊股)。

  主要风险

  1)整体经济下行,汽车消费需求不足;2)国家产业政策变化。

  重点推荐

  业绩有望持续高增长:受益国产自动变速箱爆发的双环传动(行情002472,诊股),业绩持续增长确定性高的上汽集团(行情600104,诊股)、银轮股份(行情002126,诊股)、宁波华翔(行情002048,诊股),此外建议关注华域汽车(行情600741,诊股)、中鼎股份(行情000887,诊股)、索菱股份。(中银国际证券 魏敏 朱朋)

  8、电子行业研究周报:破而后立

  电子板块在17年的最后一个月回调较多,我们认为18年初将进入“破后而立”的阶段。12月的回调使白马都回调了18年20-25倍的估值区间,对应18年全年进入新的配置时间点。消费电子模组角度依旧看好白马龙头的规模化竞争力,重点推荐信维通信(行情300136,诊股)、立讯精密(行情002475,诊股)、东山精密(行情002384,诊股)、欧菲科技(行情002456,诊股),四家公司能够看到清晰的18-19年成长性,产品的横向扩张能力是竞争力的集中体现。超跌优质公司给予长期配置机会,重点推荐欣旺达(行情300207,诊股)、歌尔股份(行情002241,诊股)、安洁科技(行情002635,诊股)、长盈精密(行情300115,诊股)、大华股份(行情002236,诊股),从行业成长空间看,大陆电子公司已经处在对于全球电子供应链的进口替代成长中,短期的波动永远都是长期配置机会,在估值回到18年20倍以下时,坚定推荐!中国的电子制造龙头地位2018年将更为稳固,子行业龙头预计18年有望享受持续的估值溢价,持续推荐京东方A(行情000725,诊股)、大族激光(行情002008,诊股)、三安光电(行情600703,诊股)等。

  从能够影响行业5年的大创新看,持续重点关注5G射频、AR相关光学、无线充电等。5G关注两个方向,基站端和手机端,从行业跟踪看,5G建设速度会大超市场预期,市场普遍认为4G中移动建设更多会导致延迟建设,但是目前看两大运营商受国家支持大力推进。预计18年年底中移动有望推进100个城市测试,终端厂商推出5G测试机。基站端重点关注华为和中兴基站供应链如高频PCB、陶瓷天线等,重点关注沪电股份(行情002463,诊股)、深南电路(行情002916,诊股)、生益科技(行情600183,诊股)等。手机端2018年是研发期,从基带供应商看,18年年末有望推出带3-5GHz基带手机,19-20年进入新一轮5G建设和换机周期,强调18年预计是估值维持甚至在行业主题催化下的上升过程。AR分为3D识别和AR眼镜两类,3D识别18年开始进入平板等产品,国产化也将在年底开始逐步推进,5年的渗透周期开始,更强调市场预期差严重的AR眼镜,18年有望从2B进入2C领域。苹果AR眼镜已经进入代工厂研发阶段,预计19-20年推出,国内预计18年抢先发布,产业链重点推荐水晶光电(行情002273,诊股)、联创电子(行情002036,诊股)、福晶科技(行情002222,诊股)等。无线充电我们认为投资的重点不仅仅是接收端,发射端有望超配,可能和2017年的共享单车、共享充电宝类似,但是餐饮等公共场所的桌子和汽车等成为入口。

  消费电子的关注点逐步从手机向物联网多品类和汽车延伸,智能音响等销量持续上升,重点推荐一月金股国光电器(行情002045,诊股)。手机趋势看,建议关注高端和中低端两头,高端18年成本控制需求大,重点推荐精研科技(行情300709,诊股),国产方面重点推荐小米供应链,2017年销量回升,智能硬件生态圈已经建立,2018年手机销量有望上看1.5亿,智能硬件有望销售破百亿,供应链相关重点推荐闻泰科技(行情600745,诊股)、欣旺达等。

  核心推荐:信维通信,立讯精密,东山精密,欧菲科技,精研科技,欣旺达,洲明科技(行情300232,诊股),大族激光,歌尔股份,闻泰科技,国光电器,联创电子,水晶光电,大华股份,海康威视(行情002415,诊股),京东方,安洁科技,三安光电。

  风险提示:市场需求不及预期。(天风证券 潘暕 霍甲 陈俊杰 张昕)

  9、煤炭开采行业:煤炭价格有望维持高位 看好一季度煤炭行情

  煤炭行业投资观点:动力煤方面,1月份,动力煤价格在电厂补库的潜在动力下需求得以支撑,整体供给偏紧,价格仍存上涨潜力;2018年,供需紧平衡,再结合国家政策向下引导,2018价格中枢会稍有下移。炼焦煤方面,3月中下旬钢厂和焦化厂限产解除,将加大对炼焦煤的需求,结合到春节和运输等条件限制,补库会提前到1月份,炼焦煤的价格将保持高位;2018年炼焦煤整体供应仍旧受限,煤焦钢产业链在地产投资下行的影响下炼焦煤需求看平,综合来看,炼焦煤价格仍旧保持高位。

  政策和改革方面:发改委发布《关于建立健全煤炭最低库存和最高库存制度的指导意见(试行)》,以及口头通知相关政府部门暂时取消进口煤限制。

  后期投资观点:继续看好煤炭股一季度行情。一是一季度煤焦钢补库叠加限产解除预期对双焦价格产生刺激,动力煤有望淡季不淡;二是一季度面临开工旺季,信贷和流动性环境较为友善,节前央行推出临时准备金动用安排,缓解春节期间流动性投放压力;三是一季度有望展开年报预期行情。目前龙头的动力煤股(平均9倍)和炼焦煤(14倍)股的估值仍旧偏低,仍存在估值修复的行情。

  继续推荐龙头公司:焦煤股(潞安环能(行情601699,诊股)、西山煤电(行情000983,诊股)、神火股份(行情000933,诊股)等),低估值动力煤龙头(陕西煤业(行情601225,诊股)、兖州煤业(行情600188,诊股)、中国神华(行情601088,诊股)),山西国改主题继续关注山煤国际(行情600546,诊股)。(中信建投 李俊松)

  10、建材行业2018年度投资策略:到中游击水

  建材行业中游属性强,投资机会从水泥扩展至玻璃、新型建材

  全国投资端平稳回落,水泥环保限产加强,关注区域性投资驱动

  玻璃、新型建材等利润率受压制,关注行业龙头盈利能力回升

  推荐标的:水泥行业海螺水泥(行情600585,诊股)、华新水泥(行情600801,诊股)、万年青(行情000789,诊股)等受益于华东、中南高景气度,盈利能力持续优秀,西北、西南等地区投资需求快速增长利好天山股份(行情000877,诊股)、宁夏建材(行情600449,诊股)、祁连山(行情600720,诊股)等,并建议关注西藏天路(行情600326,诊股)。玻璃行业关注旗滨集团(行情601636,诊股),新型建材推荐中国巨石(行情600176,诊股)、中材科技(行情002080,诊股)、伟星新材(行情002372,诊股)

  风险分析:下游需求持续下降或行业限产不力,导致建材行业供需格局恶化的风险;水泥行业价格较高,存盈利能力下降风险;玻璃、新型建材存利润率恢复不及预期的风险。(光大证券(行情601788,诊股) 师克克)

  11、机械设备行业研究周报:拥抱2018 装备制造的春天 投资正当时

  投资机会概述:

  锂电设备:2018年补贴政策滑坡导致板块的大幅调整,但政策导向是明确的:鼓励高能量密度电池、鼓励新能源乘用车发展。我们再次强调,国内新能源汽车渗透率较低,未来是产业大趋势,值得长期投资,我们需要具备全球化思维,德系开始和中国电池厂合作,一些电池厂也会去欧洲建厂,中国电池厂出海,把国产设备带出海,未来中国会出现国际首屈一指的锂电设备龙头,重点标的为先导智能(行情300450,诊股)、科恒股份(行情300340,诊股)等。

  3C设备:GIS宣布资本开支倍增,为扩产做准备,GIS作为苹果重要的供应商,过去每年资本开支稳定在40-60亿,而公告的资本支出预案已经超过110亿元,2018年面板投资的几个主要方向包括:OLED面板新一轮投资高峰带动对于设备的需求;全面屏和3D传感带来的绑定、贴合、点胶等工艺的改变;下游厂家之间业务相互渗透所产生的冗余产能;国内设备企业正逐步从中后段向前段渗透,同时在核心客户的占比稳步提高。同时,2018年与苹果新功能新设计有关的设备投资值得重点布局。重点推荐:精测电子、华东重机(行情002685,诊股);关注联得装备(行情300545,诊股)、快克股份(行情603203,诊股)、田中精机(行情300461,诊股)等。

  工程机械:11月挖掘机销量达到13822台,远超1.2万台的预期,同比增长107.4%。12月份增幅估计也会在90%以上,全年销量调高至14万台,国产挖掘机市占率已经超过50%,其中龙头三一重工有望达到25%。随着库存泵车出清、环保严查排放不达标的挖掘机和搅拌车,明后年工程机械板块修复资产负债表后,利润表的弹性值得期待。重点标的为龙头三一重工、浙江鼎力、恒立液压。

  轨交设备:市场近期较为关心财政部PPP政策收紧对轨交板块的影响。我们认为,轨交PPP项目大部分为各城市规划项目,落地始终较为谨慎,在在建项目中占比很小,对板块整体影响有限。2018年动车组需求中枢有望提升15%-20%、城轨车辆需求有望维持30-40%增速,动车组密集进入大修期带来新增长亮点,重点标的:中国中车、康尼机电,看好华铁股份(行情000976,诊股),受益标的神州高铁(行情000008,诊股)等。

  风险提示:上游资源品下跌,公司业绩不达预期,国家新能源政策大调整(天风证券 邹润芳 曾帅 朱元骏)

  12、纺织服装行业:产业叠加消费升级 结构性配置机会增加

  板块回调明显。年初至今,纺织服装板块下跌22.08%;整体法估值回调幅度达17.70%、中位法估值回调幅度达38.52%;成分股股价涨跌幅中位数为-21.23%,较16年下降10.47pct.。板块及成分股较大幅度的回调,不断消化前期高估值。

  板块表现。纺织制造板块,资产负债率下降,存货周转率显著提升,资产负债表有所修复;营收、净利润低双位数增长,中枢上移,控费水平提高,业绩有所改善;强调产业链纵横向布局能力,受益于相关政策,部分子板块集中度提升。服装家纺板块,营收、净利润增速趋于稳定,行业主要景气数据提升,弱复苏态势确立并持续;因应零售新业态,拓展线上业务,信息化改造线下门店,实行线上线下连通协同,新零售赋能板块更多可能性。

  投资主线。纺织制造板块,关注深耕成本端、产业链的棉纺板块标的,以及受益于行业集中度提升的其他细分行业龙头;服装家纺板块,关注品牌运营能力较高的标的。

  行业评级与重点标的。基于全球经济回暖背景,预计18年外部经济呈持续复苏态势,外部消费环境较好,进出口增速预计有所提高。国内而言,制造业处上行区间,产业升级叠加消费升级,整个板块复苏态势持续,景气度将进一步回升。建议重点关报表改善明显的棉纺板块,受益于集中度提升的印染龙头,调整步入后期且未来增长较确定的品牌运营力较高的服装家纺精选个股等结构性配置机会。维持行业“同步大市”评级,重点标的:有高产业链布局能力的全球色纺纱龙头华孚时尚(行情002042,诊股);处于项目投产带动产能释放、业绩成长较有保障、价值低估的棉纺优质标的新野纺织(行情002087,诊股);有望长期受益于环保行业政策、盈利能力有望进一步提升的印染龙头航民股份(行情600987,诊股);渠道调整基本到位,时尚产业生态圈及多品牌运营战略顺利推进的高性价比品牌运营标的海澜之家(行情600398,诊股);推荐战略明确且推进较顺利、兼具规模优势的家纺标的罗莱生活(行情002293,诊股)。

  风险提示:原材料价格波动;项目投产不及预期;终端表现不及预期;政策变化;汇率风险。(财富证券 刘雪晴)

  13、智能网联汽车子行业分析:ADAS市场萌芽 技术、成本优势或为企业发展开辟空间

  关键技术突破、关键要件成本下移是智能网联汽车能否大规模推广发展的重要考量因素。行业技术标准规范出台则奠定行业整体发展方向。2017年随着智能网联汽车技术路线图和《国家车联网产业标准体系建设指南(智能网联汽车)(2017年)》(征求意见稿)的出台,智能网联汽车行业发展将会随着技术方向的确定逐渐加速。

  行业投资要点:一是ADAS为智能网联汽车发展的初级阶段,在上述征求意见稿中,技术标准已立项,国内市场应用推广指日可待;二是目前ADAS实现的核心主要集中于传感器、芯片等应用,其中雷达、摄像头等传感器市场首先受益。

  投资建议

  可关注个股如下:

  巨星科技(行情002444,诊股):布局激光雷达业务,年底有望贡献营收

  万集科技(行情300552,诊股):激光测距技术保有国内先发优势

  风险提示

  技术研发不及预期;行业技术标准出台速度不及预期;法律风险等。(网信证券 林新慧)

  14、计算机行业研究周报:2018聚焦确定的AI和云 关注智能制造升级

  我们在2018年年度策略“告别粗放,精耕细作,把握科技创新趋势”中提到,2018年的A股计算机板块,建议聚焦AI确定的领域,确定的云化趋势的变化,以及关注汽车智能化、智能制造升级带来的个股机会。2018年A股计算机板块的核心策略是:重点关注“潜在”的战略方向性资产,紧盯战略方向性资产和基本面支撑性资产的变化。

  重点推荐标的

  海康威视、恒生电子(行情600570,诊股)、金蝶国际、汉得信息(行情300170,诊股)、中科曙光(行情603019,诊股),

  建议重点关注

  德赛西威(行情002920,诊股)(2017/12中小板刚上市)、启明星辰(行情002439,诊股)、石基信息(行情002153,诊股)、汇纳科技(行情300609,诊股)、网宿科技(行情300017,诊股)、GDS、广联达(行情002410,诊股)、美亚柏科(行情300188,诊股)等(国金证券 钱路丰)

  15、通信行业:运营商开始5G规模外场试验 光网络设备市场将启动

  行业观点:3GPP国际标准组织近日宣布,面向非独立组网的第一版5G新空口国际标准已按计划完成。同时参与标准制定的中国三大运营商也在紧锣密鼓的进行5G试验,2018年将启动规模外场实验,验证5G商用能力及组网方案。我们认为,三大运营商的表态充分说明了运营商对5G的重视程度,受益于中国话语权的提升和5G标准的进一步落地,国内设备商将扩大市场份额。从2018开始,有关5G的相关进展消息将会越来越密集,建议重点关注运营商实验网的进展以及各大会议活动上的5G相关消息对市场的催化。此外,中国移动的大规模接入网建设导致光纤价格居高不下,而光通信设备的采购也将随之启动,运营商固网的投资将维持高位。我们认为,受益于流量爆发带来的网络扩容需求,以及5G前期需要对承载网进行先期建设,2018年国内的光模块、光器件和光纤光缆厂商仍将维持高速增长,而龙头企业的话语权较强,客户粘性好,业绩弹性高,建议关注。

  公司推荐:1、高新兴(行情300098,诊股):近年来公司致力于由单一的通信运维服务商转型升级,树立了以物联网技术为核心,聚焦公共安全行业应用,打造大数据运营商的发展战略。公司成立时主要产品为基站监控设备,通过视频监控的集成进入安防行业,目前安防业务体系已经形成五大板块:通信安防、平安城市、金融安防、铁路安全和警务系统。公司外延式发展切入物联网,夯实智慧城市基础架构。收购中兴智联,布局电子车牌市场,收购中兴物联,建立“云+端”业务生态体系。2、海能达(行情002583,诊股):公司目前是全球极少数同时提供TETRA、PDT、DMR、专网LTE等全系列标准产品的专网通信设备商。在中国,公司市场占有率本土品牌排名第一;在全球,公司产品出货量排名第二,仅次于专网传统龙头摩托罗拉。设计上,公司在防爆、防水防尘、工业设计等方面达到业界领先水平。生产上,凭借产业链配套齐全、生产要素价格低廉的优势,公司在成本控制上具备全球竞争力。未来5年,借助轨道交通大规模建设带来的网络建设需求以及PDT系统的铺开,公司有望复制华为的成长路径成为专网行业的小巨头。3、星网锐捷(行情002396,诊股):公司通过投资设立与并购多家子公司,布局企业级网络设备,通讯产品,网络终端,防灾减灾信息服务和视频信息应用等业务。其中,子公司锐捷网络的企业级网络设备业务为主要收入来源。截止2016年上半年,锐捷网络在企业网络设备市场位于第四位,在增速最快企业级WLAN市场中位于第二位。校园网络解决方案连续11年市场占有率第一。子公司升腾资讯主营业务包括网络终端和支付POS终端。其瘦客户机产品线已连续15年中国销量第一,智能POS销量业内遥遥领先,电话POS市场占有率位居国内第一。子公司星网视易主要业务为KTV娱乐解决方案,连续9年在KTV市场占有率第一,市场覆盖40多个国家和地区。子公司德明通讯专注于“非手机类”无线通讯产品的设计、研发、生产和销售,主打海外市场,产品已远销30个国家和地区。在车联网领域,推出了小于10米精确定位的车载定位系统,目前已占据美国二手车市场定位系统60%以上份额。子公司四创软件在防灾减灾软件市场市占率第一。(信达证券 边铁城)

  16、钢铁行业:多因素共振 板块行情再起

  冬储逐步恢复,价格企稳回升:

  钢价回调到位,主流钢贸商成交量回升,冬储逐步进入正常轨道,特别是随着需求旺季及采暖季结束的临近,供需缺口将越来越清晰,后期钢价上涨速度有望再次加快。

  四季度业绩有望再超预期:

  进入1月份后,各家上市钢企会陆续公布2017年业绩预告,业绩的持续上涨或将使市场情绪进一步修复,板块年报行情值得关注。

  板块估值优势明显:

  2018年估值中枢6倍,韶钢松山(行情000717,诊股)、三钢闽光(行情002110,诊股)、*ST华菱(行情000932,诊股)估值处于5倍或5倍以下。按10倍估值考虑,上涨空间巨大。

  外部条件有利支撑:

  石油、铜为主的全球大宗原材料单边上涨,全球经济复苏信号明显,支撑钢材需求及价格信心。央行决定建立“临时准备金动用安排”。预计可释放临时流动性规模将超过万亿元,充足流动性提升市场风险偏好。

  推荐标的:

  打击地条钢造成供需紧平衡,螺纹钢等建材品种高盈利,品种上优先选择螺纹钢等建材占比高企业;采暖季环保限产利好非限产区域企业。因此,建议关注不在限产区内,且长材占比高钢企:韶钢松山、凌钢股份(行情600231,诊股)、三钢闽光、方大特钢(行情600507,诊股);另外,由于钢材价格往往会同时上涨,在长材上涨的同时,也建议关注优质板材企业:*ST华菱、宝钢股份(行情600019,诊股)、新钢股份(行情600782,诊股)。(天风证券 王茜)

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